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交银国际发研报指，该行预计23年上半年可以看到消费正常化，加上充足的政策支持以及23年2季度/4季度有低基数效应，预料消费行业在2023年将有强劲的复苏，而股价表现也有望跑赢大市。该行2023年的首选股是华润啤酒、滔博、九毛九、百威亚太和申洲。

全球大宗商品价格正在回落，一些企业在2022年进行了2-3轮提价，而这些价格通常不会回调，这有利毛利率。2022年下半年啤酒/即饮饮料/液态奶的原材料成本下降；方便面和卫生巾的原材料成本趋势也有缓和，不过纸巾成本仍然居高不下。

交银特别看好啤酒板块及其龙头华润啤酒和百威亚太。2023年国际运动品牌供应链将跑赢国内运动服装品牌：耐克在中国的去库存结束对其经销商（滔博、宝胜）和服装代工商（申洲）而言是个好兆头。该行预计国内品牌李宁和安踏在过去两年逐步提高平均售价后，它们的销售增长和利润率扩张将放缓。随着渠道开放率上升，餐饮业将在同店销售增长复苏及经营杠杆下反弹。该行看好九毛九，因为它继续大力扩张太二和怂火锅门店数目。

主要风险：大宗商品价格持续上涨、全球宏观需求冲击。